中郵證券今日發(fā)布研報，首次覆蓋協(xié)鑫能科（002015.SZ）并給予“增持”評級，指出公司通過持續(xù)優(yōu)化能源資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、拓展高增長潛力的能源服務業(yè)務，在“雙碳”背景下的新能源賽道競爭力凸顯，投資價值獲市場看好。
根據(jù)研報，協(xié)鑫能科2024年實現(xiàn)營業(yè)收入98.0億元，同比微降5.4％，但歸母凈利潤4.9億元，同比下滑46.9％，主要受部分換電等項目資產(chǎn)減值及非經(jīng)常性收益減少影響；2025年一季度業(yè)績顯著回暖，營收29.3億元同比增21.5％，歸母凈利潤2.5億元同比增35.1％，毛利率與凈利率分別提升至23.3％和10.2％，費用率下降推動盈利能力改善。
在能源資產(chǎn)業(yè)務方面，公司持續(xù)拓展清潔能源布局，截至2024年底并網(wǎng)運營總裝機達5871.01MW，其中光伏發(fā)電（含集中式與分布式）2022.27MW、風電817.85MW、儲能661.75MW，抽水蓄能項目建德電站裝機規(guī)模2400MW正穩(wěn)步推進。分布式光伏業(yè)務2024年新增并網(wǎng)1719.98MW，轉(zhuǎn)讓 548.62MW，其中工商業(yè)與戶用光伏均實現(xiàn)規(guī)模化擴張。
能源服務業(yè)務成為增長亮點，2024年營收11.9億元同比激增337.25％，其中節(jié)能服務與交易服務分別增長500.67％和188.46％。公司在江蘇省虛擬電廠布局成效顯著，可調(diào)負荷規(guī)模約300MW占省內(nèi)20％，需求響應規(guī)模達500MW；電網(wǎng)側(cè)儲能總規(guī)模650MW／1300MWh，用戶側(cè)儲能11.75MW／31.96MWh，儲能業(yè)務與虛擬電廠協(xié)同效應逐步顯現(xiàn)。
中郵證券預測，公司 2025－2027 年營收將分別達100.2億、105.5億、110.7億元，歸母凈利潤9.0億、10.0億、11.0億元，對應PE13倍、12倍、11倍，估值具備安全邊際。研報指出，公司通過“能源資產(chǎn)＋能源服務”雙輪驅(qū)動，在熱電聯(lián)產(chǎn)、分布式光伏、儲能及虛擬電廠等領(lǐng)域的布局契合政策導向，未來隨著能源服務業(yè)務占比提升及費用管控優(yōu)化，盈利彈性有望進一步釋放。
責任編輯： 江曉蓓
標簽：協(xié)鑫能科,新能源資產(chǎn)雙輪驅(qū)動成長
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