投資觀點

1. 國家能源戰(zhàn)略“大船”托底，光熱發(fā)電爆發(fā)式增長在即

作為新興能源品種，光熱發(fā)電今年納入國家能源戰(zhàn)略決策范疇。根據(jù)國家規(guī)劃，2020年光熱發(fā)電裝機規(guī)模達10GW，未來五年內(nèi)光熱發(fā)電實現(xiàn)從無到有、“從0到1”的跨越。在國家政策扶持之下，國內(nèi)光熱發(fā)電在經(jīng)過數(shù)年技術研發(fā)、項目試驗后，進入爆發(fā)增長的快車道。

2. 光熱補貼政策出臺進入最后關頭，后來者居上

光熱發(fā)電補貼政策出臺進入關頭，在國家發(fā)改委、財政部、能源局等部門聯(lián)合會簽后即將發(fā)布。預計示范項目上網(wǎng)電價1.1元/千瓦時左右，可以實現(xiàn)項目10%的內(nèi)部回報率。參照國內(nèi)風電、光伏產(chǎn)業(yè)成長路徑，電價補貼政策明確后，產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢不可擋。2020年光熱發(fā)電規(guī)劃裝機10GW，與現(xiàn)階段相比有500倍增長空間。預計2030年突破30GW，2050年達到100GW以上，中國將成為全球重要的光熱發(fā)電新興市場。

3. 解決行業(yè)痛點，2030年有望平價上網(wǎng)

光熱發(fā)電自帶蓄熱平穩(wěn)可控，可以與煤電等發(fā)電系統(tǒng)聯(lián)合運行，發(fā)電小時數(shù)可以接近5000小時，完美解決風電、光伏發(fā)展的痛點問題，且電網(wǎng)支持優(yōu)先上網(wǎng)。隨著規(guī)模擴張，光熱發(fā)電成本、上網(wǎng)電價將同步下調(diào)，行業(yè)內(nèi)預計2020年光熱上網(wǎng)電價降至0.75元/千瓦時以下，并承擔調(diào)峰和中間電力負荷的電源角色，2030年實現(xiàn)平價上網(wǎng)。

4. 國內(nèi)光熱系統(tǒng)集成商、設備供應商的春天來臨

按照投資成本30元/瓦測算，“十二五”期間國內(nèi)光熱發(fā)電投資規(guī)模在3000億元以上。聚光系統(tǒng)、儲熱、導/換熱系統(tǒng)是光熱電站的核心，投資占比約70%，將獲得2100億元左右的投資規(guī)模。國內(nèi)定日鏡、集熱器、熔鹽介質(zhì)、熔鹽泵、蒸汽發(fā)生器等裝備制造企業(yè)最為受益，系統(tǒng)集成商是最大贏家。

5. 投資建議：

光熱發(fā)電年內(nèi)將實現(xiàn)“從0到1”的跨越，在政策支持、技術進步、商業(yè)利益的多因素驅(qū)動下，行業(yè)進入快速增長區(qū)間。光熱發(fā)電系統(tǒng)集成商，以及定日鏡、集熱管、換熱器和導熱介質(zhì)等設備制造企業(yè)率先獲益。相關標的：首航節(jié)能、三維工程、杭鍋股份。