2025年7月19日，雅魯藏布江下游水電工程開工儀式在西藏自治區林芝市米林水電站壩址舉行。標志著雅魯藏布江下游水電工程正式啟動，該項目總投資約1.2萬億元，裝機容量達6000萬千瓦(相當于3個三峽水電站)，成為國家能源戰略的核心項目。

與此同時，中國雅江集團有限公司在京正式成立，成為國資委直管的第99家央企，將全面負責雅魯藏布江下游水電工程，將其打造成具有中國特色、經得起歷史檢驗的世紀工程、標桿工程。

項目位于西藏自治區林芝市，采用取直天然河曲、建設隧洞引水的方式，規劃開發5級梯級水電站。建成后可將西藏豐富的水電資源輸送至中東部地區，緩解能源短缺問題，同時推動西藏經濟跨越式發展。

如此龐大的水電工程將帶動多個產業領域的發展，本文梳理在工程基礎建設方面或將受益的6家公司，分享給大家共同研究。

雅魯藏布江下游水電工程受益企業深度解析

一、中國電建(601669.SH)

核心優勢：

全球水電工程龍頭地位

：作為國內水電建設領域的絕對領導者，承擔了國內80%以上大型水電站的勘察設計與65%的施工任務，主導了三峽、白鶴灘等標志性工程，技術標準制定能力突出。

全產業鏈服務能力

：覆蓋投融資、設計、施工、裝備制造到運營的全周期服務，業務遍及130多個國家，具備超大型項目統籌經驗。

政策與資源整合優勢

：深度參與國家能源戰略規劃，與政府合作緊密，作為參建單位代表出席開工儀式，項目主導地位明確。

受益邏輯：

雅魯藏布江工程需大規模水電施工與復雜地質處理，中國電建在隧洞掘進、高壩建設等領域技術領先，預計主導主體工程設計與施工。

依托全球布局經驗，可協調國際資源保障項目進度，同時受益于電力外送配套的特高壓輸電需求。

二、中國能建(601868.SH)

核心優勢：

能源電力全產業鏈布局

：業務涵蓋特高壓輸電、新能源開發、儲能技術，尤其在特高壓直流輸電領域擁有世界領先技術(如±800千伏烏東德工程)。

西藏基建經驗豐富

：參與藏東南清潔能源基地建設，主導區域電網架構搭建，具備高原復雜環境施工經驗。

技術標準主導權

：制定近1600項國家及行業標準，技術壁壘顯著。

受益邏輯：

工程配套的特高壓外送通道建設需求明確，中國能建在輸電線路設計、設備供應領域占據核心份額。

新能源協同開發(如風光儲一體化)趨勢下，其在多能互補項目中的經驗將轉化為增量訂單。

三、西藏天路(600326.SH)

核心優勢：

區域基建壟斷地位

：西藏水泥產能市占率超65%，控股高爭建材等企業，產品覆蓋區內90%以上重大工程。

高原施工經驗

：深耕西藏公路、橋梁建設，具備極端環境下的工程管理能力。

成本控制優勢

：本地化生產降低運輸成本，水泥單噸凈利潤較內地高200元。

受益邏輯：

工程需超3000萬噸高標號水泥，公司新建日產5000噸生產線將直接承接訂單，產能利用率提升帶動業績反轉。

區域基建政策紅利持續，川藏鐵路等配套項目進一步打開需求空間。

四、高爭民爆(002827.SZ)

核心優勢：

西藏民爆市場壟斷

：唯一具備生產、運輸、爆破資質的國企，市占率超85%，形成“產-銷-爆”一體化服務鏈。

爆破技術領先

：子公司成遠礦業擁有雙一級資質，動態爆破技術降低塌方風險30%。

產能彈性大

：現有炸藥產能可覆蓋工程70%需求，業績彈性遠超行業均值。

受益邏輯：

雅江工程需超10萬噸炸藥，公司作為核心供應商將優先獲得訂單，產能釋放直接增厚利潤。

危廢運輸資質覆蓋全區，未來可拓展礦山環保治理等衍生業務。

五、上海港灣(605598.SH)

核心優勢：

軟基處理技術龍頭

：首創“高真空擊密法”，主編國家吹填土地基處理規范，技術國際領先。

國際化經驗豐富

：參與迪拜棕櫚島、新加坡樟宜機場等200余項海外項目，適應復雜地質條件。

成本優勢顯著

：海外人力成本低，原材料采購靈活，毛利率常年高于國內同行。

受益邏輯：

隧洞挖掘與邊坡穩定需大量地基處理，公司技術適配高原復雜地質，有望中標關鍵標段。

墨脫水電站前期合作積累，增強項目參與確定性。

六、保利聯合(002037.SZ)

核心優勢：

民爆與爆破工程雙龍頭

：電子雷管產能國內前三，爆破施工能力居行業前列，海外布局覆蓋“一帶一路”沿線。

技術壁壘高

：小型井下混裝車、DDNP自動化裝備技術國際領先，安全管控能力突出。

合資公司協同

：與高爭民爆合資布局拉薩炸藥生產線，形成區域供應閉環。

受益邏輯：

工程爆破環節需求明確，公司憑借技術優勢承接關鍵爆破作業，訂單確定性高。

民爆行業集中度提升政策下，央企背景助力并購擴張，鞏固市場份額。

投資邏輯總結

雅魯藏布江下游水電工程作為全球最大清潔能源項目，將帶動基建、設備、材料全鏈條需求。中國電建、中國能建作為央企龍頭，主導設計與施工，受益確定性最高;西藏天路、高爭民爆憑借區域壟斷優勢，直接承接材料與爆破訂單;上海港灣、保利聯合則以技術壁壘切入細分領域，具備差異化競爭力。建議關注訂單落地節奏及區域政策催化，把握基建鏈與高端裝備龍頭的投資機會。