今天主要講八卦。

看得多了，經(jīng)歷得多了，趕碳號不得不承認(rèn)，選擇比努力更重要。就像在當(dāng)初一不小心買點比特幣或者特斯拉、英偉達(dá)，遠(yuǎn)比現(xiàn)在每天看盤、天天做交易要來得輕松吧。

很多時候，機會是等出來的，不是干出來的。就像現(xiàn)在，誰能想到光伏行業(yè)遇到的問題全面提及升格，成為整治“內(nèi)卷式”競爭的代表性行業(yè)?誰又能想到，工信部會因為光伏內(nèi)卷開一次專題會呢?這都是以前從來沒有過的。

光伏企業(yè)都不輕松，都在努力求生。但是，如果方向選錯了，越努力可能死得越快。有時，慢即是快，少即是多。知止，自律，真的很重要。

01

誰才是硅料的幸運兒

硅料，當(dāng)然是解決光伏產(chǎn)能問題的牛鼻子。

擁硅為王時代，老牌硅料企業(yè)都賺到了大錢，新入行的像麗豪等，動作快的也能趕上一點紅利的尾巴。但是，絕大多數(shù)企業(yè)都是把賺到的錢用來擴產(chǎn)了，賺得越多，擴產(chǎn)越大。現(xiàn)在看，硅料生產(chǎn)得越多，賣得越多，虧得就越多。靠運氣賺的錢，現(xiàn)在正在靠能力一點點還回去，這事一點不假。

頭部硅料企業(yè)中，大全能源是一個例外。這家企業(yè)穩(wěn)如老狗，不慌不忙地把賺到的錢存了銀行。從財務(wù)報表看，低調(diào)的大全能源絕對是一家風(fēng)險厭惡型的企業(yè)，估計就連保本型的理財產(chǎn)品都認(rèn)為是有風(fēng)險的，只有存款才最安全。現(xiàn)在，老實人終于得到了回報。雖然一樣血虧，扣非凈利潤率甚至高達(dá)-62.79%，但虧損額相對于其產(chǎn)能來說，卻在可控范圍內(nèi)。負(fù)債低，在手現(xiàn)金多，產(chǎn)能相對小，開工率相對低，支撐的時間自然就會長一些。這一身過冬棉襖，穿得太厚了，雖然笨重了些，但不得不服。

負(fù)債，說白了就是杠桿。杠桿的原理和作用大家都懂。趕碳號想起一個房地產(chǎn)行業(yè)的段子。截至2024年底，恒大總負(fù)債2.4萬億。所以人們講，許家印每天睡醒一睜眼，需要支付的利息就有3個億。

當(dāng)然，大全仍然算不上硅料圈最幸福的。硅料圈最牛的人當(dāng)屬施博士了，2023年成功逃頂，向紅獅水泥成功兜售亞洲硅業(yè)，分兩把共套現(xiàn)81.22億。

這些錢只是我們看到的一部分。在這輪周期里，硅料的肉，施博士也一口也沒落下。趕碳號幫他算了一筆賬，2022年亞洲硅業(yè)全年產(chǎn)量約5萬噸，營收上百億，凈利潤就有七八十億。施正榮持股78.58%，理論上2022年的分紅就有60個億。

作為中國光伏行業(yè)的開創(chuàng)者，施博士眼光獨具是一方面原因，另外也有運氣的成分。早在2020年，亞洲硅業(yè)就在沖刺科創(chuàng)板了，但過程中多次被問詢施正榮及亞洲硅業(yè)歷史問題，兩度因財務(wù)資料過期中止審核，最終止步于2022年4月。

所以，亞硅上市失敗，股民們少了一個被套牢的機會，更重要的是，施正榮博士自己也因禍得福。即使亞洲硅業(yè)成功上市，現(xiàn)在應(yīng)該也還沒有滿三年，大股東也無法解禁。即使解禁，以現(xiàn)在硅料的市場行情，能套現(xiàn)那么多嗎?這個案例，施博士一戰(zhàn)封神，甚至比他當(dāng)年登頂中國首富更具傳奇色彩。

現(xiàn)在回想，誰最希望亞洲硅業(yè)當(dāng)年闖關(guān)成功呢?當(dāng)然是紅獅控股的章小華了。亞硅真要成功IPO了，他就沒有機會在后來花80多個億來買亞硅這顆大雷了。

02

硅片，如何種豆得瓜

趕碳號以前也寫過這樣一個案例。

某頭部一體化企業(yè)的經(jīng)理人當(dāng)時力排眾議，最初并沒有采購晶盛機電的單晶爐，而是用的奧特維的，估計便宜。可能是爐子的問題，也可能是技術(shù)的原因，總之就是遲遲不能拉出合格的硅棒。這直接導(dǎo)致這家企業(yè)的一體化程度落后于其他友商，比如一體化程度最高的晶澳。據(jù)說，這位經(jīng)理人后來甚至因此而下課。

然而，令人沒想到的是，正是由于頭部硅片企業(yè)主動降價洗市場，直接導(dǎo)了硅片價格的雪崩，硅片環(huán)節(jié)人人血虧。如此，這家一體化企業(yè)的硅片產(chǎn)能不能跟上節(jié)奏，反而成了一大優(yōu)勢。這家企業(yè)的光伏大佬在中期投資者交流中就表示，公司不怎么用自產(chǎn)硅片，因為從外部采購，遠(yuǎn)比自己拉棒切片要便宜得多。這，簡直就是種豆得瓜、塞翁失馬了。

同樣，硅片產(chǎn)能相對大的企業(yè)，無論是專業(yè)硅片企業(yè)還是一體化企業(yè)，無論是2024年年報，還是今年的一季報，他們的業(yè)績大家已經(jīng)看到了，可以說是一塌糊涂。硅片，在其中發(fā)揮了雪上加霜的作用。

這兩天趕碳號采訪高景太陽能的徐志群。他介紹，高景太陽能的資產(chǎn)負(fù)債率在50%以下，銀行貸款(有息負(fù)債)在3個億以下，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額始終為正，公司的硅片庫存從來就沒有超過5天……

高景并非上市公司，但趕碳號絲豪不擔(dān)心上述數(shù)據(jù)有水分。因為這些都會在未來得到驗證——高景太陽能今后無論是上市，還是發(fā)行債券，都要披露三年一期財務(wù)報表的。

高景的產(chǎn)能是90GW，2024年的折舊費用是8個億，頭部企業(yè)的產(chǎn)能是高景的一倍左右，去年的固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊高達(dá)70個億。

所以，如果說施博士是硅料圈最幸福的人，那么硅片圈最幸福的人，哈哈，趕碳號要說的可不是徐志群——畢竟徐志群和所有光伏人一樣，也在這一輪周期里煎熬著。近期趕碳號會推出對徐志群的這篇專訪。

硅片圈最幸福的人，莫過于浩平總了。正是他發(fā)動了這場硅片環(huán)節(jié)的價格戰(zhàn)，最終雖然功未成，但是身可退。行業(yè)一地雞毛，他卻能悠閑地釣釣魚、搞搞投資了。

也真是幸虧浩平總離開了，繼任者才能亡羊補牢，積極自救，并迅速聯(lián)合隆基、高景、雙良、美科等幾家硅片企業(yè)，成立硅片OPEC，在光伏制造四大環(huán)節(jié)中率先發(fā)起行業(yè)自律。

硅片的這場自律行動，在時間上甚至要早于2024年10月光伏行業(yè)協(xié)會在上海開的那場限產(chǎn)限價閉門會。趕碳號在此真要替行業(yè)感謝浩平總，這位中國硅片行業(yè)曾經(jīng)的功臣。

03

中來、一道、潤陽的殊途同歸

在光伏圈，經(jīng)理人和老板鬧毛了、最終不歡而散的比比皆是，但是能像林建偉、劉勇這樣因為經(jīng)濟糾紛對薄公堂打官司的不多。還有一個也就是合盛硅業(yè)與方紅承了。

一位中來前員工和趕碳號講，兩個人加起來有100多歲了，居然像小孩子一樣置氣。趕碳號無意評判這段舊日是非，只是感慨于他們的命運竟然神似——最終都被浙江的國資接盤。當(dāng)然，中來股份委身于浙能，是主動，一道新能委身于衢州國資，是被動。不管主動還是被動，他們都是幸運兒。

正因如此，趕碳號才有點佩服林建偉。如果說施博士、浩平總都是功成身退的標(biāo)桿人物，那么林建偉夫婦在退出江湖這件事上則是最積極、而且一部分修成正果的。為什么說是一部分，主要是張育政套現(xiàn)，林建偉仍持有中來股份1.78億股，并且仍出任公司副董事長兼總經(jīng)理。

中來股份在2020年第一次賣殼時，這一輪光伏周期甚至都還沒有開始。僅在2020年，就經(jīng)歷了烏江能源、杭州鍋爐、泰州姜堰道得新材料三次賣殼失敗。直到2022年11月，林建偉、張育政夫婦終于與浙能電力簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》《表決權(quán)委托協(xié)議》，向浙能電力轉(zhuǎn)讓股份，交易對價為18.17億元。當(dāng)然，在成功奔赴浙能電力之前，林建偉夫婦通過減持轉(zhuǎn)讓等，已累計套現(xiàn)15.37億元。

林建偉與劉勇，如果早知道結(jié)局都是被國資接盤，而且都是浙江的國資，何必鬧那一場紛爭呢?也許，兩人的過節(jié)現(xiàn)在仍未消弭，不過，他們企業(yè)所屬的浙江能源系統(tǒng)，現(xiàn)在正掀起一場反貪風(fēng)暴。

被國資接盤的，還有趕碳號最近報道過的潤陽股份。

寧德時代的曾毓群信奉的名言叫賭性堅強。但賭性堅強如曾先生，卻以鏈主企業(yè)之地位與影響，拒絕在鋰電領(lǐng)域發(fā)起價格戰(zhàn)。道理其實很簡單，行業(yè)生態(tài)與自然生態(tài)一樣，叢里的兔子既不能泛濫成災(zāi)，也不能趕盡殺絕，否則老虎自己也會餓死。保持適度競爭，自身也會更健康。

光伏圈沒人說自己信奉賭性堅強，但實際上賭性極重，潤陽就是一個典型。

現(xiàn)在回想，陶龍忠期望融資額過高，可能是潤陽上市失敗的一個重要原因。潤陽股份IPO原計劃募資40億元，按發(fā)行不超過4001萬股計算，每股定價高達(dá)100 元，總估值達(dá)到400億元。

一位潤陽前高管曾向趕碳號透露，關(guān)于公司估值與融資額，監(jiān)管層曾提出質(zhì)疑和挑戰(zhàn)，但陶博本人非常堅持。從某種角度上，正是在這樣的堅持中，光伏市場環(huán)境急轉(zhuǎn)直下，潤陽股份過高的融資期望超出了市場的承受能力，加上IPO收緊，導(dǎo)致其在規(guī)定的1年有效期內(nèi)未能完成融資，最終IPO批文失效。

后來成功上市的首航新能募資4個多億，海博思創(chuàng)募資7個多億。如果潤陽當(dāng)初降低融資期望，或許就沒有后來被悅達(dá)國資接盤，雙方也不會像現(xiàn)在在公司的控制權(quán)、管理權(quán)上反復(fù)博弈、拉鋸了。對于市場，自律，知止，敬畏，真的很重要。

潮起潮落，浪奔浪涌，商業(yè)世界就是這樣精彩紛呈。

最近幾年，趕碳號認(rèn)識的一些人紛紛退賽，有的潤了。這當(dāng)然是一種選擇的權(quán)利。趕碳號認(rèn)為，判斷一位企業(yè)家的成功，個人賺到多少錢，恐怕并不是唯一的標(biāo)準(zhǔn)。最近幾天，巴菲特又捐了60億美元，他先后已捐了600多億。富豪榜上的排名是下降了，但巴老在我們心中的地位恐怕無人能夠取代。

躬身入局，其實也是一種選擇，這也是大多數(shù)人的選擇與宿命。

趕碳號看過一本書，叫《清教徒的禮物》。書里說，清教徒帶給美國四大精神禮物，分別是理想主義的使命感、親歷親為的工匠精神、集體利益置于個人利益之上的道德觀，以及互補與共治的組織能力。

清教徒認(rèn)為，人生的目標(biāo)是建造人間天國，勞動是天職，應(yīng)自省、自律、自制。這些，才是美國文化與價值觀的根基。洛克菲勒、巴老都是這方面的代表人物。他們認(rèn)為，自己只不過是在為上帝保管財富而已。

最近，光伏似乎又有些機會了。趕碳號不知道，那些精準(zhǔn)逃頂?shù)娜耍€會再回來嗎?