中新社國是直通車“2025年中經濟形勢分析會”現場 國是直通車 趙斌 攝

7月15日，國家統計局正式公布2025年中國經濟“半年報”。初步核算，上半年國內生產總值660536億元，按不變價格計算，同比增長5.3%。

當日，中新社國是直通車同步舉行“2025年中經濟形勢分析會”。6位經濟學家圍繞最新數據，從宏觀、就業、消費、外貿、房地產等多個領域進行解讀。

中國宏觀經濟研究院經濟研究所副所長郭麗巖。國是直通車 趙斌 攝

中國宏觀經濟研究院經濟研究所副所長郭麗巖在會上表示，今年以來，面對更趨復雜嚴峻的外部環境，中國經濟展現出強大韌性和活力。“在更好保障和改善民生、更好地滿足人民美好生活需要過程中，中國經濟尋找到了更多新的增長點和穩定經濟運行的著力點。

她指出，更加積極有為的宏觀政策打出更有力的組合拳，推動經濟穩中向好、結構向優。

需求側方面，“兩重”“兩新”政策及時下達，消費品大規模以舊換新政策有效發力，成為消費回升的重要支撐。與此同時，設備大規模更新持續強化對制造業高端化、綠色化、智能化轉型的支撐，推動制造業投資保持較高增速。

郭麗巖表示，當前居民家庭對于消費品質升級的訴求日益凸顯，對更高品質的綠色、低碳產品以及活躍的文娛、體育、旅游等服務消費的需求明顯增加，這充分表明我國消費結構正不斷優化升級。

供給側方面，上半年，全國規模以上工業增加值同比增長6.4%。先進制造業、高技術行業，尤其是高端裝備制造業，對工業經濟運行形成強勁支撐，不僅推動工業增速回升，更助力結構持續優化。

近期，人形機器人等新技術、新產品加速“破圈”。郭麗巖認為，從其產量增速態勢，到其背后產業鏈“連點成線、集鏈成群”的發展進程可以看到，“這類新興產業、未來產業有望在這幾年迎來產業化的曙光，從而為整個經濟運行提供更多新增長點”。

上半年，中國進出口規模達21.7876萬億元，同比增長2.9%，規模創歷史同期新高。

商務部國際貿易經濟合作研究院研究員周密。國是直通車 趙斌 攝

商務部國際貿易經濟合作研究院研究員周密在會上表示，數據已明確展現出中國外貿的韌性，中國正成為全球外貿體系中重要的穩定性力量，有潛力也有能力繼續保持外貿穩定增長。

他提到，近年來全球經濟數據顯示，中國經濟復蘇動能在加強。這種動能加強結合了產業結構升級、數字經濟發展所帶來的新空間、新能源、新產業的發展，創造了新機會。從需求層面看，中國在全球有非常好的基礎，這也是外貿能夠發揮優勢的重要原因。

周密稱，中國正持續推動降低進口產品關稅，除了整體關稅下降以外，對許多最不發達國家實施100%稅目產品零關稅措施，這一擴大開放的做法使更多國家愿意和中國建立更多貿易聯系。中國正利用自身巨大市場，為世界各國創造更多機會。

對于下半年外貿發展，周密認為，中國與共建“一帶一路”國家之間貿易關系正在加強。此外，中國在產品結構方面還有很多新的可能性和拓展空間，國內進口也會更加多元化。一些機制性保障還在不斷探索，或將為企業創造更加有效的支撐，減少市場的不確定性，保障貿易的可持續性。

清華大學土木水利學院院長、清華大學恒隆房地產研究中心主任吳璟。國是直通車 趙斌 攝

談及上半年中國房地產市場的表現，清華大學土木水利學院院長、清華大學恒隆房地產研究中心主任吳璟在會上表示，“好房子”成為中國房地產業新增長點。

國家標準《住宅項目規范》已于今年5月1日起施行。吳璟指出，該規范顯著提升了對全國范圍內住宅品質的整體要求，各地也紛紛出臺與“好房子”相關的各種標準、導則，帶動了新建住房供應質量的明顯提升。

從需求側來看，在住房市場需求中，改善性住房需求已占據越來越大份額，甚至在不少主要城市已超過首次置業需求。據中指研究院統計，今年1-5月份，中國30個重點監測城市中，90平方米至120平方米新房成交套數占新房總成交套數的四成左右，120平方米至144平方米大戶型成交套數占比首次達到30%。改善型樓盤在新房市場分量進一步加大。

“今年上半年，核心城市銷售比較好的樓盤大都是品質相對較高的‘好房子’項目，對周邊帶來一定程度的輻射和帶動的作用。”吳璟指出，熱點城市、熱點區域的“好房子”正推動房地產市場整體向止跌回穩方向邁進。中指研究院稱，下半年“好城市+好房子”仍具結構性機會。

吳璟指出，目前，不同城市、不同區域、不同業態的項目之間仍有明顯“溫差”。后續，房地產政策有望繼續穩定預期、激活需求、優化供給、化解風險，“好房子”、城市更新等也會給房地產業創造更多機會。他表示，對主要城市今年市場形勢的持續好轉和止跌回穩有信心。

中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍。國是直通車 趙斌 攝

談及金融領域今年上半年的表現，中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍在會上表示，盡管面臨很大壓力和挑戰，但金融領域取得了很好表現。去年9月24日和今年5月7日采取的兩輪金融政策，產生了積極效果。

今年上半年，銀行間人民幣市場同業拆借加權平均利率從1月份的1.86%下行至6月份的1.46%;央行的另外一項工具質押式回購加權平均利率，也從1月份的2.16%下行到6月份的1.5%。這些利率的下行從降低資金成本層面支持了實體經濟運行，支撐了整個經濟回穩向好。

同時，政策結構也在不斷改善，從信貸結構來看，面向普惠金融、綠色金融、科創金融等領域的信貸支持力度在加大，貸款增速均高于同期各項貸款增速。

政策的積極效果還表現在市場不斷回暖。以資本市場為例，自9月24日以來，市場總體持續回升，上證指數近期已站上3500點之上，這表明市場信心不斷提升，預期不斷改善，說明政策對市場起到了很強的支撐作用。

趙錫軍提醒，盡管上半年，金融領域取得較好表現，但也要看到還存在一些壓力和挑戰。

從貨幣層面來講，盡管廣義貨幣、狹義貨幣增速都在上升，但廣義貨幣的增速大于狹義貨幣，貨幣活力的提升空間仍然很大。

從存款的數據變化來看，上半年人民幣存款增加較多，但企業投資、居民消費還面臨較大壓力。

從社會融資的角度來看，6月末，社會融資規模存量同比增長8.9%，保持較快增長，但其中起重要作用的是政府債券融資，這表明了積極財政政策更加積極有為，但同時也要考慮到兩者的配合以及如何更好地使用資金。

國家信息中心經濟預測部產業經濟研究室主任、研究員魏琪嘉。國是直通車 趙斌 攝

針對近年來熱議的“內卷式”競爭問題，國家信息中心經濟預測部產業經濟研究室主任、研究員魏琪嘉在會上表示，治理“內卷式”競爭，關鍵要把公平競爭與“內卷式”競爭區分開來，這是開展好綜合整治的“最先一公里”。

公平競爭與“內卷式”競爭的本質區別在于，它們對市場價格信號會產生不同性質的作用。

在公平競爭條件下，供給、需求之間達到動態平衡，由此形成的價格信號是調節產需活動有效運轉、供需環節無縫銜接的“交通信號燈”，帶來的是多方共贏。

“內卷式”競爭則無視成本、價格、供需實際關系，為搶占市場份額，以嚴重低于產品成本的價格擾亂行業秩序，對整個行業價格信號造成扭曲，各類主體內耗現象明顯，將導致整個行業競爭力下降、消費者合法權益受損等問題。

魏琪嘉提出以三個“用好”治理“內卷式”競爭：用好標準規范約束不當競爭行為;用好法治手段斬斷從“價格戰”到“極限壓價”的循環鏈條;用好各類政策切實擴大有效需求、提振居民消費，加快打通經濟循環堵點。

中信證券首席經濟學家明明 國是直通車 趙斌 攝

中信證券首席經濟學家明明在會上表示，上半年中國經濟總量穩中向好、結構不斷優化，實現5.3%的增速背后是財政、金融政策持續發力所帶來的支撐。

明明指出，更加積極的財政政策力度明顯上升，呈現前置特征。例如，超長期特別國債額度從1萬億元升至1.3萬億元，其中對消費品以舊換新的支持力度從1500億元翻倍至3000億元;新增專項債4.4萬億元，預計較去年的增量部分會主要集中在地產收儲領域;商業銀行補充資本金落地，5000億元特別國債支持國有大型商業銀行補充資本。

在他看來，2025年財政支出保持擴張，一季度公共財政赤字使用率較歷史同期偏高，政府性基金收支預算完成度也有所提高，關稅對出口的影響雖有所減弱但依舊不容忽視，后續財政仍存進一步加碼空間。

展望下半年，明明說，參照過去兩年先例，中國政府在下半年會通過一些總量政策擴張去有效支持下半年增長，考慮到今年上半年整體宏觀經濟結果亮眼，且全年政策資金額度已利用充分，下半年增量政策有可能來自于政策工具的創新。

他認為，政策工具創新主要的傳導渠道和投放方向還是會針對目前宏觀經濟的薄弱環節，包括下半年需要持續支持的方向，例如房地產收儲、服務業和消費以及“十四五”和“十五五”規劃的接續，有可能會是創新政策工具最終的落腳方向。

“在一系列政策包括整個經濟結構內生修復背景之下，如果下半年GDP保持在5%左右的水平，全年經濟最終的結果會實現5%以上的增速。”明明說。