伴隨6月份光伏裝機(jī)斷崖式下跌、上市公司半年業(yè)績預(yù)虧相繼披露，“秘不發(fā)喪”的光伏行業(yè)如今有多慘已經(jīng)明明白白。

上半年，光伏新增裝機(jī)經(jīng)歷從一飛沖天到一落到底。

※ 圖表：光伏新增裝機(jī)情況

來源：光伏time

1-5月份，全國光伏新增裝機(jī)19785萬千瓦。

其中，4月光伏新增裝機(jī)量就足有45GW，同比增長215%。到5月再翻一番，新增裝機(jī)量進(jìn)一步飆升至93GW，環(huán)比大漲105.45%，同比大漲388%。

近百GW的單月新增裝機(jī)，不僅創(chuàng)下中國光伏史上單月增長的最高紀(jì)錄，也幾乎達(dá)到去年第一、二季度新增裝機(jī)規(guī)模總和。

然而到6月份，態(tài)勢(shì)急轉(zhuǎn)直下。

14.36GW的光伏新增裝機(jī)，已不僅是較上月92.92GW斷崖式下跌，更是直退至連兩年前都不如的單月增長水平。

在堪稱“最后瘋狂”的搶裝大潮退去之后，邁過136號(hào)文最后一重政策門檻的光伏市場(chǎng)，比業(yè)內(nèi)此前預(yù)想還要更加慘淡。

另一邊，幾乎透支市場(chǎng)需求的搶裝大潮，甚至喂不飽最為業(yè)內(nèi)矚目的諸多光伏豪門。

據(jù)光伏Time不完全統(tǒng)計(jì)，26家披露業(yè)績預(yù)虧的光伏產(chǎn)業(yè)鏈上市公司上半年預(yù)計(jì)總虧損高達(dá)174.42-202.09億元。

其中，僅通威、TCL中環(huán)、晶澳、隆基四大巨頭，就已經(jīng)占到虧損總額中的138-155億元。

※ 光伏上市公司上半年業(yè)績預(yù)報(bào)

來源：光伏time

處在光伏產(chǎn)業(yè)鏈上的關(guān)鍵位置，“硅料-硅片-電池-組件”四大核心環(huán)節(jié)帶頭虧損，一體化企業(yè)更成巨虧重災(zāi)區(qū)，在這兩年的光伏行業(yè)已經(jīng)算是老生常談。

硅料環(huán)節(jié)，以合盛硅業(yè)為典型，上半年業(yè)績直接由盈轉(zhuǎn)虧至3-4億元。尤在第二季度，公司出現(xiàn)自上市以來首次單季度虧損，且規(guī)模至少達(dá)到5.6億元以上。

其針對(duì)上半年業(yè)績的解釋頗具行業(yè)代表性：

上半年，多晶硅整體開工率處于低位;受供需階段性失衡以及期現(xiàn)套保等方面影響，工業(yè)硅、多晶硅期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格均持續(xù)下行;特別自二季度開始，光伏搶裝潮逐漸退坡，終端需求階段性降溫，價(jià)格跌幅明顯擴(kuò)大。

另據(jù)高盛報(bào)告顯示，截至6月底，多晶硅庫存達(dá)140GW，相當(dāng)于2025年下半年月均需求量34GW的四倍。硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)表明，上半年多晶硅產(chǎn)量59.6萬噸，同比下降44.1%，但價(jià)格仍跌破現(xiàn)金成本。

硅片環(huán)節(jié)，盡管從表格來看是難得較上年同期存在普遍增長的領(lǐng)域，實(shí)際處境卻不甚樂觀。

原因在于，硅片企業(yè)第二季度業(yè)績持續(xù)下滑，正以相當(dāng)快的速度擴(kuò)大虧損。

以一體化程度較高的TCL中環(huán)、隆基暫且不論。雙良節(jié)能第一季度虧損1.61億元，第二季度虧損3.39-4.89億元，環(huán)比下降110.56%-203.73%;弘元綠能第一季度虧損僅0.62億元，第二季度虧損就已達(dá)到2.28-2.88億元，環(huán)比大降267.73%-364.52%。

京運(yùn)通“調(diào)控產(chǎn)能利用率，加快庫存周轉(zhuǎn)”的主動(dòng)減產(chǎn)，則可視為這一領(lǐng)域的主要出路。

電池片環(huán)節(jié)的慘狀，幾乎與前兩個(gè)領(lǐng)域相當(dāng)。參考幾家上市公司口徑，上半年光伏行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭激烈、產(chǎn)業(yè)階段性供大于求、電池產(chǎn)品銷售價(jià)格仍處低位是虧損擴(kuò)大的主要原因。

一體化廠商扎堆，使得組件環(huán)節(jié)再次毫無懸念地成為上半年虧損最多的核心領(lǐng)域。“增量不增收”，則基本成為行業(yè)龍頭的一致感受。

晶澳科技便表示，報(bào)告期內(nèi)，公司電池組件出貨量維持行業(yè)領(lǐng)先地位。然而受近年來光伏主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能集中釋放導(dǎo)致階段性供需失衡的影響，行業(yè)競(jìng)爭持續(xù)加劇，各環(huán)節(jié)主要產(chǎn)品價(jià)格對(duì)比同期整體承壓下行，同時(shí)國際貿(mào)易保護(hù)政策加劇，導(dǎo)致公司組件銷售均價(jià)和盈利能力同比下降，經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)階段性虧損。

搶裝潮后的市場(chǎng)寒意也已經(jīng)擴(kuò)散。如TCL中環(huán)所述：“2025年5-6月，產(chǎn)業(yè)鏈需求逐步降溫，疊加產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能供需失衡，庫存壓力等因素影響，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌。”

值得一提的是， BC陣營兩大龍頭隆基、愛旭上半年業(yè)績最先好轉(zhuǎn)，或許真正實(shí)現(xiàn)“技”驚四座。

其中，隆基綠能預(yù)計(jì)凈虧損從上年同期的52.43億元大幅度收窄至24-28億元。

盡管“受光伏行業(yè)主要產(chǎn)品市場(chǎng)銷售價(jià)格跌破行業(yè)成本線的競(jìng)爭環(huán)境影響，公司經(jīng)營仍為虧損、增量不增收”，但主要產(chǎn)品單位成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用及資產(chǎn)減值損失快速下降，還是為公司實(shí)現(xiàn)同比大幅減虧。

公司在業(yè)績預(yù)報(bào)中特別提到，報(bào)告期內(nèi)逐步投入市場(chǎng)的HPBC 2.0組件產(chǎn)品，簽單量及出貨量均快速增長。

如剛剛卸下總經(jīng)理職務(wù)的隆基聯(lián)合創(chuàng)始人李振國此前在隆基25周年演講時(shí)所言非虛：“到2025年下半年，我相信隆基一定會(huì)形成一個(gè)十分好的局面。”BC二代電池的量產(chǎn)上市，將是其最大的底氣來源。

更加仰賴BC業(yè)務(wù)的愛旭股份，則在上半年業(yè)績同比增長83.95%-90.26%的同時(shí)，成為光伏主產(chǎn)業(yè)鏈上第一家實(shí)現(xiàn)單季度扭虧為盈的企業(yè)，為自身與BC陣營的發(fā)展前景率先正名。

第一季度虧損1.7-2.3億元的愛旭股份，第二季度將實(shí)現(xiàn)盈利0.2-1.3億元，環(huán)比增長106.67%-143.33%。

“報(bào)告期內(nèi)，伴隨全球市場(chǎng)對(duì)BC組件價(jià)值認(rèn)同度的提升，ABC組件高功率、高安全、高美觀等優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)，公司圍繞ABC產(chǎn)品創(chuàng)新打造的以價(jià)值定價(jià)的商業(yè)模式已逐步得到市場(chǎng)認(rèn)可。公司精準(zhǔn)細(xì)分價(jià)值市場(chǎng)、價(jià)值場(chǎng)景，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，ABC組件產(chǎn)銷兩旺。”

另一值得關(guān)注的企業(yè)，是組件領(lǐng)域唯一一家始終維持盈利，甚至在上半年有不小幅度增長的橫店東磁(16.350, 0.52, 3.28%)。

據(jù)公司所言，其盈利秘訣在于出海：

“公司穩(wěn)步推進(jìn)深度國際化，海外產(chǎn)能憑借差異化布局，疊加自身產(chǎn)品的技術(shù)和品質(zhì)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了滿產(chǎn)釋放;

持續(xù)強(qiáng)化差異化競(jìng)爭策略，海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)的出貨量持續(xù)提升，并延伸參與提供下游應(yīng)用的方案解決。”

海外市場(chǎng)的重要作用在優(yōu)等生愛旭口中也能得到印證：“通過深耕歐澳日等高價(jià)值市場(chǎng)、高價(jià)值場(chǎng)景，海外銷售占比顯著提升，公司整體毛利率持續(xù)向好。”