近日，國家相關部門陸續公布了5月份數據，從煤炭行業相關數據來看，供應端持續邊際收緊，但需求端難有明顯提振，價格重心下移趨勢或將延續。

一、原煤生產平穩增長

國家統計局數據顯示，6月份，規上工業原煤產量4.2億噸，同比增長3.0%，增速比5月份放緩1.2個百分點;環比增長4.41%，增幅較5月份擴大了0.82個百分點。

受季節性、新投產能釋放等因素影響，6月規上原煤維持同比增長趨勢。但或由于同期基數較高以及6月安全、環保檢查較為頻繁影響，同比增速邊際放緩。

但受月度產量持續同比增長的影響，上半年全國原煤產量再次創下了歷史同期新高。2025年1-6月份，全國累計原煤產量240456萬噸，同比增長5.4%。

二、煤炭進口量創三年來新低

海關總署數據顯示，6月份進口煤炭3303.70萬噸，創下了三年來新低，也是2023年以來的第二低位，同比下降25.93%，是今年連續第四個月同比下降，且降幅在逐步擴大。環比下降8.33%，同樣是連續第四個月環比下降。

雖然進現貨進口煤價格有所下降，但在國內需求增量有限，且進口煤價格倒掛的情況下，進口量進一步下滑。

數據顯示，2025年1-6月份，全國共進口煤炭22170.20萬噸，同比下降11.1%。盡管同比降幅不小，但從進口量來看，今年上半年仍處高位。

三、火電增速放緩

國家統計局數據顯示，6月份，規上火力發電量4939億千瓦時，同比增長1.1%，增速比5月份放緩0.1個百分點;環比增長7.0%。

隨著國內經濟穩步修復，6月國內發電量達到7963億千瓦時，同比增長1.7%，環比增長7.9%。1-6月國內發電量累計達到45371億千瓦時，同比增長0.8%，累計增速進一步擴大。在此背景下，疊加水電同比仍呈負增長，火電延續修復。

6月份，規上水力發電量1391億千瓦時，同比下降4.0%，不過降幅比5月份收窄10.3個百分點。

但值得注意的是，核電、太陽能發電增速加快。核電量394億千瓦時，同比增長10.3%，增速比5月份加快3.6個百分點;風力發電量738億千瓦時，同比增長3.2%，增速比5月份放緩7.8個百分點;太陽能發電量501億千瓦時，同比增長18.3%，增速比5月份加快11.0個百分點。

四、非電行業疲態延續

國家統計局數據顯示，6月份，焦炭產量為4170萬噸，同比降0.2%，環比降1.6%;生鐵產量為7191萬噸，同比降4.1%，環比降3.0%;粗鋼產量為8318萬噸，同比降9.2%，環比降3.9%;鋼材產量為12784萬噸，同比增1.8%，環比增0.3%;水泥產量15547萬噸，同比下降5.3%，環比下降5.8%。

在房地產行業弱勢難改之下，疊加高溫天氣影響基建項目的建設進程有所放緩，致使非電行業疲態延續，對煤炭的消耗維持剛需。

五、結論

供應邊際收緊還在持續，但仍然處于高位，需求端表現繼續不溫不火。后續隨著7、8 月高溫帶動用電需求進一步提升，旺季下火電需求有望季節性改善，或為短期動力煤價帶來進一步修復期待。焦煤方面，下游“反內卷”政策預期較強下，黑色系市場情緒階段性高漲，或促使焦煤出現反彈。但總的來看，煤炭價格重心繼續下移的趨勢或將延續。